• 理財產品-與兄弟公司“往來多” 國元農險所持關聯方公司債償付增壓

    采集俠 ??????2018-01-15??????來源:網絡整理

     理財產品   近日,國元農險與關聯方國元證券(000728,股吧)簽訂資金運用業務關聯交易統一協議,并有實際業務“落地”。藍鯨保險注意到,近兩年,國元農險與股東國元集團及關聯金融企業多有“來往”,截止去年末,國元農險與國元證券、國元信托累計關聯交易達9.4億元。對此,專家指出,相關方資金往來較多,容易造成風險傳染,需引起注意。

      作為立足安徽的專業農險公司,國元農險“版圖”也在持續外拓,但剝離政策、補貼影響的農險業務,國元農險靠商業保險“搶地盤”的路徑看似并不順暢,數據顯示,去年國元農險前五大商業保險承保虧損1.85億元。

      此外,對于下半年的工作安排,國元農險董事長吳天表示,將統籌推進企業上市、國元農村人壽批籌等工作,但綜合來看,主營農險業務受政策性影響大、外拓根基未牢的國元農險上市之路或仍“漫長”。

      數次關聯交易,國元農險與“兄弟”公司“往來多”

      7月11日,國元農險接連披露兩封資金運用關聯交易公告,藍鯨財險查看發現,其中一封為國元農險與國元證券股份有限公司(以下簡稱國元證券)簽訂資金運用業務關聯交易統一交易協議。據了解,安徽國元控股(集團)有限責任公司(以下簡稱國元集團)分別持有國元農險、國元證券20%、21.41%股權,基于此,國元農險與國元證券形成以股權關系為基礎的關聯方。

      對于簽訂協議事項,國元農險明確表示,是出于自身與國元證券可能發生的各類資金運用業務具有長期險、持續性的特點。而兩者的業務合作范圍,包括投資國元證券的股權、不動產;投資國元證券發行的金融產品或投資基礎資產包含國元證券資產的金融產品等多種形式。

      另一封資金運用關聯交易,則是國元農險與國元證券資金運用業務的落地。經查看發現,國元農險申購國元證券主承銷的2018年第一期定遠縣城市建設投資有限公司的公司債50萬張,申購金融5000萬元,票面年利率7%。

      事實上,藍鯨保險發現,國元農險與股東方國元集團及相關金融企業關聯交易頗多。據藍鯨保險不完全統計,根據中保協信息披露網站公告顯示,2016年至今,國元農險五次參購國元信托發行的資金信托計劃,并于去年末認購股東國元控股發行的公司債1億元。

      此外,根據國元農險2017年年報顯示,截止去年末,國元農險共持有關聯方國元信托發行的產品3.8億元;持有關聯方國元證券發行的公司債券5.6億元。事實上,國元農險上述關聯交易多涉及國資背景,例如水安租賃、水安金屬結構公司股東均為水安建設集團,而安徽省國有資產運營有限公司持有水安建設集團40.01%股份。

      經濟學家宋清輝對藍鯨保險分析指出,險企進行關聯交易是出于自身利益最大化考量。但值得關注的是,關聯交易也容易引致不平等交易,“如在交易過程中,一方居于主導地位,不易于實現市場化利率”。而關聯企業資金運作較多,也容易形成風險傳染。

      “關聯交易本身是合理的”,國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生對藍鯨保險說道,“肥水不流外人田”,其指出,股東方資源是中小險企進行差異化、專業化經營一個關鍵因素。“重要的是程序的公正決策和信息披露充分”,例如,重大關聯方交易經過董事會,尤其是獨立董事的審議,盡信托責任,來保護中小股東利益,增強關聯交易透明度。

      持有關聯方宜居投資公司債1億元,償付壓力加大或需關注

      據了解,國元農險持有的公司債中包括亳州宜居投資有限公司(以下簡稱“宜居投資”)債券1億元(以下簡稱“16宜居債”),而宜居投資正為國元農險股東建安投資控股集團有限公司(以下簡稱“建安投資”)子公司。

      2017年8月,以宜居投資為載體,整合亳州建投房地產開發有限公司等部分城市建設、市政公用類股權的亳州城建發展控股有限公司(以下簡稱“城建集團”)掛牌成立,建安投資持股71.86%。

      今年3月,鵬元資信評估有限公司(以下簡稱“鵬元評級”),下發關于關注城建集團2018年新增借款的公告。據了解,截止2017年末,城建集團借款余額為108.64億元;截止2月末,借款余額163.85億元,新增借款55.22億元,累計新增款占上年末凈資產比例達30.63%。

      “公司累計新增借款規模較大,債務償付壓力加大”,對此,鵬元評級也表示,將持續跟蹤以上事項對長期信用等級、評級展望以及“16宜居債”信用等級可能產生的影響。

      6月25日,鵬元評級出具對城建集團及“16宜居債”的2018年跟蹤評級報告,指出,城建集團外部發展環境、持續性較好,繼續得到股東方及當地政府的較大力度支持,“同時我們也關注到公司資產流動性較弱,面臨較大的資金壓力和償債壓力等風險因素”。

      評級報告顯示,截止2017年底,城建集團主要在建項目尚需投資114.69億元,但代建及施工業務回收款較慢,未來面臨較大的資金壓力。債務方面,資產負債率51.56%,其中有息負債占債務總比重近7成,“整體有息債務規模較大,公司存在較大償債壓力”。由于近年債券市場受經濟去杠桿政策影響較大,信用風險事件時有發生,“16宜居債”的風險因素也需持續關注。

      一季度虧損1.64億元,國元農險外拓之路或仍“漫長”

      國元農險作為全國第四家專業農險保險公司以及安徽第一家保險法人機構,截止目前,其共有國元集團、華貿集團、安徽投資集團在內的26家股東,從結構成分上看,國資背景居多,國有股占比超九成。共有8家股東持股比例超過5%,其中國元集團持有國元農險20%股權,為第一大股東。

      國元集團屬于安徽省國有獨資的大型投資控股類企業,除國元保險外,還擁有國元證券、國元信托、國元投資、國元創投等共計9家成員公司,及多家金融相關企業,董事、總經理吳天亦為國元農險董事長。

      據了解,國元農險定位于,重點服務“三農”、農險與財險并行模式,雖然在河南、湖北、貴州、上海開設有分公司展業,但業務多集中在“老根據地”安徽省內。根據往年報顯示,原保費按承保地區劃分來看,最近三年,隨著業務范圍的擴大,安徽省所占比重仍分別達到93.61%、87.2%、85.36%。

      由于農險業務有政策影響因素及地域特征,農險公司在外拓過程中,主要謀求以商業保險打開市場。但國元農險在“版圖拓展”過程中或也未顯樂觀,以2017年為例,其農險業務收入25.97億元,其他商業保險收入21.22億元,分別占比55.03%、44.97%,而去年占商業保險保費收入97.93%比例的前五大類商業險種,共計承保虧損1.85億元。

      總體業績方面,2015年至2017年,國元農險保險業務收入漲幅較為明顯,去年保險業務收入47.72億元,兩年上漲50.49%。2016年凈利潤“腰斬”,從2015年實現凈利潤4.04億元下滑至2.02億元,去年稍有攀升至2.8億元。值得關注的是,今年一季度,國元農險已虧損1.64億元,凈資產也由去年末的31.46億元跌至29.79億元。

      在國元農險近日召開的座談會上,對于下半年的經營管理目標,國元農險董事長吳天表示,將統籌推進企業上市、農村人壽保險公司批籌等工作。

      根據早前的籌建公告顯示,國元農險擬與8家企業共同發起設立國元農村人壽保險股份有限公司,其中國元農險擬出資2億元,占比20%。但國元農險及關聯方累計持股達到50%,超過《保險公司股權管理辦法》單一股東持股不得超過三分之一的“紅線”,由此看來,未來擬發起股東或將有進一步調整。此外,外拓“根基”還未扎牢的國元農險,上市之路或也還需繼續發力。理財產品

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